Selama hampir satu dekade, Alibaba Group Holding dan Tencent Holdings mewujudkan keajaiban ekonomi China, mempertahankan laju pertumbuhan yang memusingkan dan mendekati valuasi triliun dolar dengan perampokan heboh ke setiap sudut internet.
Perjalanan spektakuler itu secara resmi dapat berakhir pada hari Kamis (4 Agustus), ketika pembangkit tenaga listrik e-commerce yang didirikan Jack Ma diperkirakan akan mencatat penurunan pendapatan kuartalan pertamanya – salah satu dari sedikit perusahaan Internet besar China yang melakukannya.
Sesama miliarder Pony Ma’s Tencent, pembangkit tenaga media sosial, bisa mengikutinya beberapa hari kemudian.
Tonggak sejarah adalah pengingat bagi investor bahwa, setelah tindakan keras pemerintah yang menghapus lebih dari US $ 1 triliun (S $ 1,38 triliun) dari nilai pasar gabungan mereka tahun lalu, Alibaba dan saingan lamanya adalah bayang-bayang dari diri mereka sebelumnya.
Seperti bagian lain negara itu, mereka bergulat tidak hanya dengan rezim yang tidak pasti tetapi juga Covid Zero dan krisis konsumen yang menguji stabilitas ekonomi No. 2 dunia.
“Seharusnya tidak mengherankan bahwa kuartal kedua 2022 akan menjadi salah satu kuartal terburuk sejak pandemi untuk pendapatan China mengingat penguncian, dan teknologi tidak terkecuali,” kata analis Bloomberg Intelligence Marvin Chen. “Teknologi juga menghadapi hambatan peraturan tambahan pada prospek pertumbuhan, yang merupakan tren yang lebih struktural dan jangka panjang.”
Kecepatan dan keganasan Beijing menekan perdagangan online, berbagi mobil, pengiriman makanan, dan game tidak dapat ditarik kembali mengatur ulang ekspektasi pertumbuhan untuk industri tahun lalu. Tetapi Alibaba telah mendapat pukulan lebih keras daripada banyak rekan-rekannya.
Ada penyelidikan penghindaran pajak ke live-streamer selebriti Viya, yang pernah sendirian memindahkan US $ 1,2 miliar barang selama bonanza online Alibaba 11 November.
Kemudian, pengawas teknologi negara menangguhkan hubungan dengan bisnis cloud-nya karena terlambat mengungkapkan kerentanan perangkat lunak utama, menakuti klien potensial.
Pada bulan Juni, “Raja Lipstik” Li Jiaqi menjadi kepribadian utama kedua yang menghilang dari Taobao Alibaba setelah tampaknya menyinggung sensor. Dan, bulan lalu, pakar keamanan cyber menghubungkan Alicloud dengan pelanggaran keamanan cyber terbesar di China – kebocoran catatan pada satu miliar penduduk dari database polisi Shanghai.
Semua itu terjadi ketika China nyaris lolos dari kontraksi ekonomi pada kuartal kedua, ketika penguncian Covid-19 yang bergulir menekan pengeluaran untuk segala hal mulai dari konten online hingga pakaian jadi dan elektronik.
Setelah kandidat untuk bergabung dengan orang-orang seperti Apple dan Amazon.com di klub perusahaan terpilih dengan penilaian triliun dolar, perusahaan Internet terbesar di China sekarang berjuang untuk bersaing bahkan dengan utilitas yang paling tenang sekalipun.
Analis dari Susquehanna ke Deutsche Bank telah bergegas untuk memangkas target mereka karena Alibaba terus jatuh ke posisi terendah baru.
“Dulu kasus di mana investor membeli saham Alibaba dan Tencent berharap posisi dominan mereka dalam e-commerce, sosial dan game akan menciptakan sinergi dengan bisnis baru mereka dan sebagian besar perusahaan portofolio,” kata analis DZT Research Ke Yan. “Tapi itu penyebab yang sudah lama hilang sejak pengetatan pemerintah.”
Pendapatan Alibaba diproyeksikan turun 1,2 persen menjadi 203,4 miliar yuan (S $ 41,7 miliar) untuk tiga bulan yang berakhir Juni.
Prospek di Tencent tidak jauh lebih baik. Meskipun regulator kembali menyetujui game baru pada bulan April setelah absen selama berbulan-bulan yang dimaksudkan untuk mengekang kecanduan, pengembang utama negara itu belum memenangkan anggukan untuk satu gelar pun tahun ini. Itulah salah satu alasan analis memperkirakan pendapatan Tencent akan turun 1,7 persen pada periode April hingga Juni.
Sentimen pasar terhadap saham teknologi China berayun liar dalam beberapa pekan terakhir, mencerminkan perjuangan terus-menerus untuk menyulap semburan sinyal negatif dengan harapan bahwa Beijing akhirnya mengurangi tindakan kerasnya.
Alibaba naik sebanyak 6,5 persen pada 26 Juli setelah mengumumkan keputusannya untuk mengajukan daftar utama di Hong Kong yang membuka jalan bagi jutaan investor daratan untuk langsung membeli saham.
Ini menyerahkan keuntungan itu dalam beberapa hari karena investor menilai implikasi dari co-founder Mr Ma menyerahkan kendali atas Ant.
Alibaba menjadi yang terbaru untuk bergabung dengan daftar perusahaan China yang sedang berkembang yang menghadapi penghapusan dari bursa Amerika Serikat karena penolakan Beijing untuk mengizinkan pejabat Amerika meninjau pekerjaan auditor mereka.